近段時間國內豆類油脂市場持續波動，尤其6月12日美豆USDA月度供需報告及馬棕MPOB報告公布后，當天豆類油脂行情走弱。如下圖所示，以豆油為例，截至6月12日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5252元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在5210元/噸、天津地區5210元/噸、日照地區5200元/噸、廣州5310元/噸、北海5200元/噸左右。但當日晚間，國內連盤油脂油料期貨卻止跌回彈。那么本次雙報告對國內外豆類油脂市場發揮了什么作用，國內豆油行情為何反復波動？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

USDA報告偏空，MPOB報告中性

北京時間6月12日零點，美國農業部（USDA）月度供需報告公布，數據顯示新豆播種面積8460萬英畝（上月8460、上年8920），收割面積8380萬英畝（上月8380、上年8810），單產49.5蒲（預估48.7、上月49.5、上年51.6），產量41.50億蒲（預估40.92、上月41.50、上年45.44），出口19.50（上月19.50，上年17.00），壓榨21.15（上月21.15、上年21.00），期末10.45（預期9.87，上月9.70，上年10.70）。美豆新作產量維持上月預估不變，出口量及壓榨令同上月預估持平，但陳豆結轉庫存大增導致新作期末庫存明顯高于預期，本次報告對國際豆類大宗商品市場影響偏空。

據外電6月12日消息，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）周三公布，5月末該國棕櫚油庫存環比下降10.3%，至245萬噸。數據顯示，5月棕櫚油產量環比增長1.3%，至167萬噸。5月出口較4月增長3.5%，至171萬噸。報告公布前的調查顯示，分析師預期馬來西亞5月末庫存環比下滑9.7%至246萬噸；產量減少2%至161萬噸；出口增加3.3%至171萬噸。從數據來看，本次報告庫存下降并低于市場預期，產量增長并高于預期，出口增長但與預期持平，本次MPOB報告整體呈中性。

因此，本次美豆USDA報告偏空，馬棕MPOB報告中性，外圍豆類油脂市場氛圍偏空，這是壓制6月12日當天國內油脂類期貨走低的原因，且國內油脂供需基本面偏弱，現貨行情多承壓下調。

美豆天氣炒作再起

按以往理論經驗來說，一般USDA報告公布后會對國際豆類油脂商品期現貨市場造成至少一兩天的暫時性影響，一般投資者多判斷本次報告偏空后，國內豆類油脂期貨或需要消化利空而延續偏弱震蕩。但截至筆者13日發稿時，12日晚間美豆市場再出變動。

據美國農業部發布的作物進展周度報告顯示，截至6月9日當周，美國18個大豆主產州的大豆種植率為60%，前一周為39%，去年同期為92%，過去五年同期的平均播種進度為88%。天氣炒作再度強勢發力，資金介入令CBOT大豆期貨大幅攀升，支撐夜盤連豆油止跌，連豆粕走高。因此，天氣炒作是除中美貿易關系未解外另一個不穩定因素。

國內基本面偏弱

根據市場預估，截止6月7日，國內豆油商業庫存總量144.29萬噸，較上周的140.75萬噸增3.54萬噸，增幅為2.52%，較上個月同期139.92萬噸增4.37萬噸，增幅為3.12%，較去年同期的135萬噸增9.29萬噸增幅6.88%，五年同期均值110.46萬噸。截止6月7日，全國港口食用棕櫚油庫存總量73.65萬噸，較前一周72.94萬噸增0.9%，較上月同期的83.31萬噸降9.66萬噸，降11.6%，往年庫存情況：2018年同61.05萬噸，2017年同期54.12萬，5年平均庫存為56.14萬噸。

綜上所述，本次美豆USDA報告偏空，馬棕MPOB報告中性，6月12日當天外圍市場偏空確實對國內油脂期貨造成壓力，豆油等油脂現貨行情承壓走低，但天氣利多炒作突然發力，報告作用被瞬間沖淡，當日晚間美豆類期貨強勢拉高，支撐連盤相關油脂市場止跌。國內豆類油脂基本面偏弱勢，供應過剩的現狀在消費淡季短期難有明顯改善，除個別港口油廠外，多地油廠罐容尚可支撐，廠商多跟盤報價，國內豆油終端買家多隨用隨補，少有大單成交，提貨整體速度放緩。另外6月15日美國會否對中國輸美商品加稅，及月底G20峰會雙方元首能否會晤還是未知，加之天氣炒作不定，也限制了市場的整體購銷意愿。因此，短期來看，外圍炒作風向不定，國內豆類油脂市場暫無明確的看多或看空趨勢，上下方空間均受限，區間震蕩的行情或將再延續一段時間，建議買家逢低適當備貨即可，防范外圍炒作風險。（來源：中國糧油信息網）